베어 스프레드(Bear Spread)

베어 스프레드란?

베어 스프레드는 옵션 전략의 일종으로, 투자자가 시장이나 특정 자산의 가격이 미래에 하락할 것으로 예상할 때 활용하는 전략입니다. 이는 상반되는 두 옵션 거래의 조합으로 이루어져 있으며, 이 두 옵션은 동일한 만기일을 가지고 있지만 서로 다른 행사가를 가집니다. 구체적으로, 높은 행사가를 가진 옵션을 매수하고, 동시에 낮은 행사가를 가진 옵션을 매도함으로써 베어 스프레드 전략을 구성합니다. 이렇게 함으로써, 투자자는 자산 가격의 하락으로부터 이익을 추구하며, 동시에 특정 범위 내에서의 손실을 제한할 수 있습니다.

 

 

베어 스프레드의 작동 원리

베어 스프레드 전략은 주로 시장의 하락을 대비하여 수익의 기회를 찾는 투자자에게 적합하며, 그 기본 원리는 다음과 같습니다. 우선, 투자자는 높은 행사가의 옵션을 매수하고, 낮은 행사가의 옵션을 매도합니다. 이렇게 되면, 매도한 옵션에서 받은 프리미엄 수입은 매수한 옵션의 프리미엄 비용을 상쇄하는 데 사용됩니다. 만약 시장이 투자자의 예상대로 하락한다면, 매수한 옵션의 가치는 상승하게 되며, 반대로 매도한 옵션의 가치는 하락하게 됩니다. 이러한 가격 움직임을 통해 투자자는 수익을 창출할 수 있습니다. 그러나 이 전략의 한계는 시장의 상승에 대비하여 손실의 가능성도 내포하고 있다는 점입니다. 따라서, 전략을 구성할 때에는 해당 리스크를 충분히 고려해야 합니다.

 

베어 스프레드의 종류: 풋 베어 스프레드 vs. 콜 베어 스프레드

베어 스프레드는 크게 풋 옵션과 콜 옵션을 기반으로 한 두 가지 주요 전략으로 분류됩니다. 풋 베어 스프레드는 높은 행사가의 풋 옵션을 매수하고 동시에 낮은 행사가의 풋 옵션을 매도하는 전략입니다. 반면 콜 베어 스프레드는 낮은 행사가의 콜 옵션을 매수하면서 동시에 높은 행사가의 콜 옵션을 매도합니다. 이 두 전략의 차이점은 옵션의 유형(풋 vs. 콜)에 있으며, 둘 다 주식이나 시장의 하락을 예상할 때 사용됩니다. 풋 베어 스프레드의 경우, 투자자는 주가가 행사가보다 낮아질 것으로 예상하여 풋 옵션을 활용하게 됩니다. 이렇게 되면, 매도한 낮은 행사가의 옵션에서의 손실은 매수한 높은 행사가의 옵션에서의 이익으로 상쇄될 수 있습니다. 반대로, 콜 베어 스프레드에서는 주가가 특정 행사가보다 더 크게 상승하지 않을 것이라는 예상 하에 진행됩니다.

 

 

베어 스프레드의 장점과 단점

베어 스프레드의 주요 장점 중 하나는 손실을 제한할 수 있다는 것입니다. 옵션 거래의 본질적인 특성상, 투자자는 매수한 옵션에 지불한 프리미엄만큼만 손실을 볼 수 있습니다. 따라서, 베어 스프레드 전략은 잠재적 손실 범위를 미리 알 수 있어 투자 리스크를 관리하기 용이합니다. 또한, 매도 옵션에서 얻는 프리미엄은 매수 옵션의 비용을 줄여줍니다, 이는 투자자의 초기 투자 비용을 절감하는 효과를 가져옵니다. 그러나, 베어 스프레드의 단점도 무시할 수 없습니다. 수익의 최대 한계가 존재하며, 매도 옵션의 행사가와 매수 옵션의 행사가 사이의 차액만큼 이 최대 수익이라는 제약이 있습니다. 이로 인해, 시장의 큰 하락에서 추가적인 이익을 얻기가 어렵습니다. 또한, 옵션의 만기까지 시장의 움직임을 정확히 예측하기는 쉽지 않아, 베어 스프레드 전략이 항상 이익을 보장하는 것은 아닙니다.